（北京指南针科技发展股份有限公司提供）

 

【市场信息】

【中美在法国巴黎举行经贸磋商】当地时间3月15日－16日，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森特和贸易代表格里尔在法国巴黎举行经贸磋商。双方以中美两国元首重要共识为引领，围绕关税安排、促进双边贸易投资、维护已有磋商共识等彼此关心的经贸议题，进行了坦诚、深入、建设性的交流磋商，形成了一些新的共识，并将继续保持磋商。何立峰表示，在两国元首重要共识战略引领下，经过去年五轮经贸磋商，中美在经贸领域达成一系列磋商成果，为两国经贸关系和世界经济注入了更多确定性和稳定性。近期，美最高法院已裁决美依据《国际紧急经济权力法》加征的关税违法，随后美方依据《1974年贸易法》第122条对所有贸易伙伴加征10%进口附加费，还陆续出台了有关301调查、企业制裁、市场准入限制等涉华消极举措。中方反对美方加征单边关税的立场是一贯的，敦促美方彻底取消单边关税等限制措施，并将采取必要措施，坚决捍卫自身正当合法权益。希望美方与中方相向而行，共同落实好两国元首重要共识，不断拉长合作清单，压缩问题清单，推动中美经贸关系健康、稳定、可持续发展。美方表示，稳定的中美经贸关系对两国和世界非常重要，有助于推动全球经济增长、供应链安全和金融稳定。双方应减少摩擦、避免问题升级，通过磋商解决分歧。双方同意，研究建立促进双边贸易投资的合作机制，继续发挥好中美经贸磋商机制作用，加强对话沟通，妥善管控分歧，拓展务实合作，推动双边经贸关系持续稳定向好。来源：财联社

 

【国家统计局：1—2月份规模以上工业增加值同比实际增长6.3%】国家统计局数据显示，1—2月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.3%。从环比看，2月份，规模以上工业增加值比上月增长0.83%。来源：财联社

 

【国家统计局：2026年1—2月份全国固定资产投资同比增长1.8%】国家统计局数据显示，1—2月份，全国固定资产投资（不含农户）52721亿元，同比增长1.8%。其中，民间固定资产投资同比下降2.6%。从环比看，2月份固定资产投资（不含农户）增长0.39%。分产业看，第一产业投资1093亿元，同比增长17.4%；第二产业投资17434亿元，增长5.4%；第三产业投资34194亿元，下降0.4%。来源：财联社

 

【国家统计局：1—2月份社会消费品零售总额86079亿元 同比增长2.8%】国家统计局发布数据显示，1—2月份，社会消费品零售总额86079亿元，同比增长2.8%，比上年12月份加快1.9个百分点。按经营单位所在地分，城镇消费品零售额74449亿元，增长2.7%；乡村消费品零售额11630亿元，增长3.2%。按消费类型分，商品零售额75815亿元，增长2.5%；餐饮收入10264亿元，增长4.8%。基本生活类和部分升级类商品销售增长较快。限额以上单位服装鞋帽针纺织品类、粮油食品类、通讯器材类、金银珠宝类商品零售额同比分别增长10.4%、10.2%、17.8%、13.0%。从环比看，2月份社会消费品零售总额比上月增长0.81%。1—2月份，服务零售额同比增长5.6%，比上年全年加快0.1个百分点。其中，通讯信息服务类、旅游咨询租赁服务类、文体休闲服务类零售额较快增长。1—2月份，全国网上商品和服务零售额32546亿元，同比增长9.2%。其中，网上商品零售额20812亿元，增长10.3%，占社会消费品零售总额的比重为24.2%；网上服务零售额11734亿元，增长7.3%。来源：财联社

 

【国家统计局：1—2月份全国房地产开发投资9612亿元 同比下降11.1%】国家统计局数据显示，1—2月份，全国房地产开发投资9612亿元，同比下降11.1%，降幅比上年全年收窄6.1个百分点；其中住宅投资7282亿元，下降10.7%，降幅收窄5.6个百分点。1—2月份，房地产开发企业房屋施工面积535372万平方米，同比下降11.7%。其中，住宅施工面积371347万平方米，下降11.9%。房屋新开工面积5084万平方米，下降23.1%。其中，住宅新开工面积3695万平方米，下降23.3%。房屋竣工面积6320万平方米，下降27.9%。其中，住宅竣工面积4625万平方米，下降26.9%。1—2月份，新建商品房销售面积9293万平方米，同比下降13.5%，降幅比上年全年扩大4.8个百分点；其中住宅销售面积下降15.9%。新建商品房销售额8186亿元，下降20.2%，降幅扩大7.6个百分点；其中住宅销售额下降21.8%。2月末，商品房待售面积79998万平方米，同比增长0.1%，增速比2025年末回落1.5个百分点。其中，待售3年以下面积60616万平方米，下降1.6%。来源：财联社

 

【银河证券：业绩将成为下一阶段行情的核心锚点】银河证券指出，2月底以来，美伊冲突升级反复扰动市场情绪，油价大幅波动带动通胀预期上行，美联储降息预期受挫，风险资产表现受到压制。相较来看，在全球权益市场普遍调整的状态下，A股市场展现出较强韧性。2026年政府工作报告围绕内需主导、培育壮大新动能、高水平科技自立自强等任务重点部署。“十五五”规划纲要更是立足承前启后的定位，以高质量发展作为首要目标，突出现代化产业体系建设和高水平科技自立自强的战略地位，坚持扩大内需这个战略基点，从长期角度来看，进一步明晰向“新”求“质”的投资逻辑。在A股市场自身韧性和“以我为主”的内涵支撑下，后续市场将逐步从“情绪驱动”回归“基本面驱动”，业绩将成为下一阶段行情的核心锚点。配置机会：一是涨价与避险板块。美伊冲突的持续扰动与霍尔木兹海峡的紧张局势，直接驱动能源及替代性需求走强，相关板块表现反复活跃，但区间波动或有所加大，关注化工、有色金属、煤炭、航运港口、油气板块。二是供需格局改善与行业盈利修复带动的“反内卷”概念，以及估值具备安全边际的红利资产。关注基础化工、有色金属、钢铁、建筑材料、金融等板块。三是科技创新主题，仍是中长期确定性主线。重点关注电力设备、新能源、存储、算力、消费电子、通信设备、通信服务、半导体、军工等“十五五”重点领域。消费板块，关注轻工、纺服、家电、农业等。风险提示：外部不确定性风险；政策不及预期风险；市场情绪不稳定及流动性持续调整风险。来源：财联社

 

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    昨日沪深主要股指呈现震荡下跌、探底回升、深强沪弱的走势，成交量总体处于萎缩状态。活跃市值冲高回落、小幅下跌，整体资金进场积极性不高。

 

    消息面，1-2月份经济数据公布，工业增加值同比增长6.3%，装备制造、高技术制造引领的生产端相对强劲。社会消费品零售总额同比增长2.8%，主要是春节假期期间餐饮、文旅等拉动明显，但汽车、家电等大宗消费相对疲软，较去年12月份增长加快，消费复苏乏力。固定资产投资整体由降转增，同比增长1.8%，基建投资高增长对冲地产投资的大幅下滑，地产投资拖累较大。1-2月经济整体呈现“起步有力、结构性分化”的开局走势，其中“生产强、需求弱”的特征明显。生产端和外贸的高增长，对经济的稳定起到非常积极的作用。同时，财政政策、货币政策的积极定调，以及超长期特别国债资金的落地，对经济基本面的运行有明显的稳定作用，叠加股市整体处于估值合理区间，整体大跌的可能性较小，市场处于政策托底稳定，业绩验证分化的震荡走势中。从上证指数走势来看：股指盘中跌破34日成本均线，再次考验近期市场低点位置，收盘收出“十字星”，并勉强收在34日成本均线之上，多空资金净流出55.12亿元。受近期中东局势的影响，股指在3月4日、3月9日、3月15日均走出探底回升带有下影线的K线，说明昨日提醒的4020—4050点一带资金有一定的进场动作。板块结构上，钢铁冶炼、煤炭炼焦、贵重金属、普通有色、化肥农药、电力等，前期受益于中东局势动荡而大涨的板块跌幅居前，一定程度上说明中东局势对A股的影响趋弱，相关板块中一线和二线品种居多，短期资金离场后转向科技、消费等方向，可以看出大盘走势弱，个股风险偏好有所修复的特点。当前市场成交量总体萎缩，盘面上仍表现出很强的存量博弈和“跷跷板”的效应。由于前期油气、化工等板块涨幅较大，短期仍有震荡的空间，对大盘走势仍有一定的承压。技术上，4020—4050点有一定的技术和心理支撑，上方5日、13日成本均线黏合处是短线压力，筹码密集峰4130点上方压力较大。市场即将进入年报数据公布高峰期，本周美联储议息会议，业绩验证和美联储政策导向加大短期资金观望态度增强，短期股指可能会围绕4020—4120点区间震荡，等到业绩风险释放完毕后再选择方向。从0Z指数走势来看，股指回探无穷成本均线后小幅反弹，全市场上涨个股家数稍多于下跌个股家数，多空资金净流入202.04亿元，对比上海市场的资金流向来看，资金对科技成长的中小市值品种有一定的回补动作。由于成交量萎缩，活跃市值短期成本均线处于空头排列状态，说明短期资金进场积极性总体不高，制约股指反弹的空间，上方筹码密集峰和近期高点位置压力较大，应注意前期强势股和部分反弹修复力度较大品种的回调风险。目前操作上应继续采取稳健策略应对，总仓位控制在5-6成，底仓持股为主；浮动仓位不宜激进追涨，短线反弹品种应根据关键位置资金流向和短线决策信号做好仓位调整；仓位控制较好的投资者，在行情震荡回调低吸操作为主。

 

    从昨日多空资金流向来看，70个板块中44个板块资金净流入，26个板块资金净流出，整体板块主力资金进场积极性较上一周有所回落。其中元件、电子半导体、计算机设备、通信设备、汽车制造及服务、传媒服务、航运、计算机应用等板块资金净流入居前；基础建设、钢铁冶炼、公共事业、电气电源设备、普通有色、火电、化肥农药、煤炭炼焦等板块资金净流出居前。资金流出居前的板块主要集中在和中东局势不稳，油价高企相关的有色、新能源、化工、煤炭，以及防御性的部分板块上；资金流入居前的板块主要集中在算力硬件、芯片半导体、传媒服务等科技板块，以及白酒、医药、食品等消费板块上。总体上，资金呈现出高低切换的特点，中东局势和国际原油价格上涨的受益方向资金有获利了结动作，整体风险偏好有所回升。同时，科技消费等方向机会持续性尚且不足，一方面年报业绩公布阶段，高估值的科技板块会受到业绩的验证，行业复苏总体不足的消费板块仍需政策的提振。所以，科技、消费板块中个股走势会有分化，其中业绩增速较好的个股和短期超跌的品种有活跃的基础，选股和操作时应做好基本面和技术面的区分。在油气能源与科技消费板块大轮动和高低切换的阶段，市场尚未形成有号召力的主线机会。随着年报披露高峰期的到来，市场将从情绪博弈逐步转向对基本面确定性的验证，业绩超预期或具备高分红潜力的个股，将成为震荡市中较好的防御方向。短线科技成长方向，尤其是超跌和有利好消息驱动的方向有一定的弹性。近期走强的强势股，有补跌震荡风险。当前应积极梳理手中持仓，利用当下的震荡窗口，完成从题材股向业绩确定品种的调仓换股。选股上应坚持“避高就低”和“长短结合”的原则，中线仓位上，一方面继续重点挖掘全年业绩增长较为确定，保险资金、外资以及牛私募进场、尚未大幅脱离成本的绩优股；另一方面关注行情震荡阶段技术形态保持良好，多空资金潜伏吸筹、主力控盘度增加的品种。短线仓位上，应关注中东局势的发展，以及美联储议息决议落地后，重点关注业绩和逻辑相对确定短线超跌的品种。如图1：

 

 

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