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【市场信息】

【有效降低全社会物流成本 中办、国办印发行动方案】日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《有效降低全社会物流成本行动方案》。行动方案提出，到2027年，社会物流总费用与国内生产总值的比率力争降至13.5%左右，铁路货运量、铁路货运周转量占比力争分别提高至11%、23%左右，港口集装箱铁水联运量保持较快增长，培育一批具有国际竞争力的现代物流企业。行动方案提出了深化体制机制改革、促进产业链供应链融合发展、健全国家物流枢纽与通道网络、加强创新驱动和提质增效、加大政策支持引导力度等一系列举措。来源：财联社

 

【瑞银证券孟磊：2025年A股盈利增长预期达6%】瑞银证券中国股票策略分析师孟磊发布2025年A股策略展望，国内政策利好与个人投资者资金净流入是A股主要支持因素。在其基准情景预测中，2025年A股将实现6%的盈利增长，以及小幅的估值提升。预计由于下游板块利润率复苏，且盈利基数较低，沪深300指数的每股盈利增长将从2024年的1%提升至2025年的6%。尽管A股市场的市盈率在经历9月24日以来的反弹后已接近其5年均值水平，但我们认为历史均值并非估值上限。无风险利率下降、更为明确的财政政策支持、强劲的个人投资者资金净流入以及‘耐心资本’入市或有助于降低股权风险溢价。事实上，目前A股市场的股权风险溢价仍高于长期均值1.1个标准差。更为积极的财政政策和国内房地产市场更早的企稳将是最重要的催化剂。如果前述因素超出市场预期，民营经济信心的持续恢复和更多“耐心资本”的入市有望抬升市场的估值中枢。来源：财联社

 

【中信建投：继续中期看好中国股市“信心重估牛”】中信建投指出，继续中期看好中国股市“信心重估牛”，且认为随着政策逐步加码展开与见效，2025年牛市有望从“流动性牛”逐步迈向“基本面牛”，虽然过程中难免出现震荡分化，但市场将不会缺乏投资机会。短期首先看好岁末年初的跨年行情，倾向超配几大线索：资产重估：金融地产和化债受益类；新质生产力弹性资产，受益财政的“两重”“两新”类，服务消费与潜在受益供给侧改革深化主题的方向等。来源：财联社

 

【中信建投：当前军工行业已逐步进入新一轮增长周期】中信建投证券近日研报指出，目前军工行业处于从业绩预期到业绩兑现的转折点，2025年第一季度即将进入业绩兑现阶段，板块结构性、分化性特点或将愈加明显。“十四五”后期订单有望逐步下发，积压叠加新增需求，2025年第一季度有望迎来行业经营拐点。当前军工行业已逐步进入新一轮增长周期，由“量价齐升”过渡到“量增价稳”阶段，由“平台放量”过渡到“建体系，补短板”阶段，由“全面增长”过渡到“结构性增长”阶段。行业未来增长主要呈现结构性特征，传统领域增长稳定，新域新质领域增长有望远超行业均值，建议配置端向新领域龙头及有新增长曲线的传统龙头倾斜。来源：财联社

 

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      昨日沪深主要股指呈现探底回升、强势反弹的走势，量能较前一交易日略有放大。活跃市值低位震荡、窄幅整理，资金进场积极性有待提升。

 

      从上证指数走势来看：股指连续回探10月18日K线低点位置后探底回升、强势反弹，多空资金净流入超145亿元，主力资金有明显的回流动作，一定程度上确认和夯实了3200-3220点一带的技术支撑。在特朗普加征关税影响下的反弹，经过上周百点长阴调整之后，短线加征关税消息的影响有所减弱。技术上，目前股指临近5日、13日短线成本均线压力，该位置的压力刚好也是11月8日调整以来形成的下降趋势线位置。由于市场成交量总体萎缩，短线的上涨是11月8日以来调整较为充分后的反弹修复走势，后市能否进一步拓展空间，还需关注量能能否进一步放大，以及上周五“百点长阴”高点位置（3370点）的技术和心理压力。如果该位置被放量突破，市场阶段调整有望结束，进入新的上涨波段。同时，本周六国家统计局将公布11月份制造业PMI数据，制造业PMI数据作为判断经济走势的先行指标，在政策效果验证阶段，数据的走向尤为关键。10月份制造业PMI数据为50.1，处于扩张状态，说明稳经济政策已经有一定的效果。如果后续相关经济数据能继续扩张，也有利于行情的纵深发展。近期应密切关注关键位置的资金流向，以及经济数据的公布。从0Z指数走势来看：该指数下跌至无穷成本均线位置探底回升，多空资金净流入近490亿元，沪深两市超4000支股票上涨，说明中小盘品种机会再度回升。短期结构牛（大盘）指标来看：当前马股数量比例在60%左右略有抬升，熊股数量小幅下降，牛股数量微幅抬升，说明部分超跌品种和强势回调的个股迎来资金的回补。由于成交量的萎缩和近期高点的技术压力，部分超跌反弹品种应注意冲高震荡分化的可能。短线操作上，不激进追涨，仓位重的投资者应借反弹做好仓位的调整和优化，仓位控制较好的投资者可在震荡中适当低吸操作。

 

        从昨日多空资金流向来看：70个板块中51个板块资金净流入，19个板块资金净流出，整体板块主力资金进场积极性明显回升。其中计算机应用、传媒服务、电子半导体、证券保险、元件、光学光电子、电气电源设备、航空军工等板块资金流入居前；黄金、化肥农药、普通有色、石油化工、航运、造纸、机场港口、贸易等板块资金流出居前。资金流出居前的板块主要集中在部分防御性品种，以及经济复苏相关的有色、化工等周期类板块上；资金流入居前的板块主要集中在弹性较大、回探到近期低点或无穷成本均线位置的科技成长类板块、代表着短线情绪方向的券商，以及受益于政策和“以旧换新”政策加速落地消费等板块上。由于市场整体仍是缩量状态，短线普涨的格局是基于近期市场连续调后资金回补带来的机会，其中不乏一些超跌反弹性质的上涨，总体上政策消息驱动的题材股炒作机会相对活跃，如IP经济概念、消费等。所以，眼下选股上可切换至“稳中有进”的选股思路，中线底仓可选估值低位、业绩增长明确、高股息，尤其有牛机构、牛私募进场的个股；短线仓位应重点关注下跌中主力资金逆势增仓明显的个股。其中，有政策消息加持的个股短线可重点关注和操作。如图1：

 

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