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【市场信息】

【国常会：要进一步加强对平台经济健康发展的统筹指导 加大政策支持力度】李强主持召开国务院常务会议，研究推动平台经济健康发展有关工作。会议指出，发展平台经济事关扩内需、稳就业、惠民生，事关赋能实体经济、发展新质生产力。要进一步加强对平台经济健康发展的统筹指导，加大政策支持力度，壮大工业互联网平台体系，支持消费互联网平台企业挖掘市场潜力，强化平台经济领域数据要素供给，促进数据依法有序跨境流动，增强平台经济领域政策与宏观政策取向一致性。要规范市场竞争秩序，健全常态化监管制度，推动平台企业规范经营、有序竞争、提升质量，促进各方主体互利共赢。要切实保障消费者和劳动者合法权益，健全线上消费投诉公示、消费后评价等制度，指导平台企业依法规范用工，更好发挥平台经济对促进就业的重要作用。来源：财联社

 

【央国企市值管理更多相关政策据称在酝酿和推进中】据悉，下一步，监管部门拟对相关央企上市公司市净率等具体指标，提出明确的量化要求。2024年，在监管各方的政策推动和更为具体的要求之下，央国企市值管理再次被重视起来。后续，监管方面还有更多相关政策在酝酿和推进中。下一步，监管部门将探讨与上市公司相关的新的股权激励制度。来源：财联社

 

【股票回购增持再贷款机制显成效 券商称有望提升市场稳定性】自中国人民银行联合金融监管总局、中国证监会设立股票回购增持再贷款机制实施以来，据记者不完全统计，截至目前，A股共有154家上市公司对外披露回购增持贷款相关公告，共计取得金融机构贷款额度上限约为350亿元，约占股票回购增持再贷款首期3000亿元规模的11.67%。多家券商机构表示，股票回购增持专项再贷款有望为股票市场提供长期资金，提高资本市场的内在稳定性。上市公司通过商业银行以较低的利率获得贷款，有助于降低其融资成本，优化资本结构，提高财务效率。尤其对于高股息率公司，政策将有助于大股东以较低成本增持股份，提高分红率，吸引追求稳定收益的投资者。 来源：财联社

 

【PMI数据将公布】11月30日，国家统计局将公布11月PMI数据。10月份，制造业PMI为50.1%，比上月上升0.3个百分点，制造业景气水平回升;非制造业商务活动指数为50.2%，比上月上升0.2个百分点，非制造业景气水平小幅回升;综合PMI产出指数为50.8%，比上月上升0.4个百分点。表明我国企业生产经营活动总体扩张步伐有所加快。东方证券分析认为，10月PMI 重返枯荣线以上，说明各项稳增长政策卓有成效，特别是直接受政策提振的行业和领域，如家电、汽车、金融、基建、地产等，但值得注意的是，当下政策的效果可能尚未辐射到所有主体，如大型企业PMI 表现明显强于中小企业，家电位于高景气区间但整体消费品领域PMI 降低至枯荣线以下。综合来看，存量政策效果已经显现，同时对冲外需的增量政策也更加值得期待。评价等制度，指导平台企业依法规范用工，更好发挥平台经济对促进就业的重要作用。来源：财联社

 

【中信建投银行业2025年投资策略展望：银行板块各自将具备不同的投资主线】中信建投证券银行业2025年投资策略展望：9月24日以来，针对今年较为乏力的经济表现，中央出台了一揽子政策，从多个方面入手，刺激需求回升。但实际宏观经济指标仍处于逐步修复的进程中，银行板块处于“政策强预期，基本面弱现实”的背景。根据未来经济的不同表现，银行板块将各自具备不同的投资主线，若经济随着政策加码能够实现复苏，则银行板块将回归基本面选股。若政策效果不及预期，经济复苏趋势并不明朗，则银行板块将回归以高股息为主，化债等其他概念为辅的投资逻辑。来源：财联社

 

【海通策略：中期行情望由基本面驱动 科技制造及中高端制造或是中期主线】海通策略最新报告指出，10月中下旬以来前期流入较多的机构资金转向净流出，市场情绪主要由散户游资、杠杆资金等支撑。近期市场交易热度回落背后或是散户等活跃资金情绪降温，11月14日以来杠杆资金净流出85亿元。以史为鉴行情短期走向关注成交、换手数据，中期行情望由基本面驱动，结构上基本面占优的科技制造及中高端制造或是中期主线。来源：财联社

 

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      上周沪深主要股指呈现震荡下探、明显下跌的走势，量能总体处于萎缩状态。活跃市值同步较大幅度下跌，资金整体有一定的离场动作。主要原因是：特朗普当选美国总统，对华关税政策是市场关注的焦点；财政政策对投资、消费等增量政策尚未完全落地，市场本身处于震荡调整的走势中。上周五，国新办例行吹风会上，有记者针对特朗普称对中国进口商品加征60%关税问题提问，引发市场的担忧和恐慌，从而加大了市场的调整幅度。对于关税问题对市场的影响，之前早评中已经多次提醒，相关政策会对中国的出口产生重要影响，从而会对经济的复苏增长和股市的运行有阶段的扰动。特朗普上任总统的时间表是在明年1月份，对华关税的增加力度和节奏，是渐进式的加征，还是首次大幅度的加征；是只针对中国加征，还是对美国贸易国无差别的加征，存在很大的不确定性。同时，在12月份即将召开的中央政治局会议、中央经济工作会议，以及明年年初的两会，肯定会根据美国关税政策有针对性的政策应对。尤其是，投资和消费方向的增量政策有望进一步出台来对冲外贸出口的影响。所以，外部因素的扰动会加大市场的波动幅度，但是股市中期向上的政策基础仍然没变，中长期来说不宜过分恐慌。本周国家统计局将公布11月份制造业PMI数据，美联储将公布货币政策会议纪要，相关数据和消息均会对经济复苏判断，以及未来政策导向有重要指引，数据公布之前也会增加资金的观望态度，短期市场可能会维持弱势震荡的走势。

 

        从上证指数走势来看：股指受制于5日、13日成本均线压力，在关税消息的影响下，大幅下跌，多空资金出现明显的净流出，技术上已经跌破3300点整数关口和34日成本均线，短线走势偏弱。由于上周五股指单边下跌，周末消息面总体平静，叠加关税消息的中期影响，今日股指仍有惯性下探的动能。技术上，短线支撑位置在10月30日低点的3244点一带，如果该位置失守，股指有考验10月18日低点位置支撑的可能。从优化布林线来看，指标加速收口之后，短线方向选择向下，该指标的下轨位置在3200点一带，如果回探到该位置，技术上会呈现技术超跌的状态。基于11月8日以来市场已经连续调整，再度下探后可能会有超跌反弹的机会。从0Z指数走势来看：该指数短线反弹至近期高点附近再次回落，近期高点和上方筹码密集峰对指数形成阶段的压力。上周早评已经多次提醒，部分科技成长股的反弹有超跌反弹的性质，尤其是一些高位人气龙头出现熄火的走势，市场整体做多情绪明显退潮。短期结构牛（大盘）指标来看：当前马股数量比例在70%左右，相关横盘震荡个股有进一步分化的风险。当前操作上应继续控制好仓位，不激进追涨，仓位重的投资者应借反弹做好仓位的调整和优化，同时要关注关键技术位置的资金流向做好低吸的准备。

 

        从上周多空资金流向来看：70个板块中46个板块资金净流入，24个板块资金净流出，整体板块主力资金仍维持一定的进场积极性。其中传媒服务、计算机应用、通用机械、化学制品、专用设备、百货零售、运输物流、汽车零部件等板块资金流入居前；证券保险、光学光电子、白酒、网络与通信、普通有色、汽车制造及服务、船舶制造、中药等板块资金流出居前。资金流出居前的板块主要集中在相对强势和活跃的券商板块，顺周期相关的消费和有色板块，以及部分高位品种回落带来的科技成长相关板块的资金流出；资金流入居前的板块主要集中在有消息驱动的人工智能应用、机器人、跨境支付、低空经济、化工等板块上。总体上来看，市场没有持续性较高的主线热点，政策消息驱动的概念呈现快速轮动的特点。同时，低估值、高股息，以及顺周期的板块走势疲弱，一定程度上可以看出市场机会表现在情绪层面的短线炒作上。随着市场的震荡和短线炒作氛围的降温，部分强势股有补跌的风险。主力资金的配置方向可能会偏向于防御，一些低估值、高股息，长期破净有市值管理意愿的公司风格可能会相对占优。当前选股上应采取稳健的选股策略，中线底仓可选估值低位、业绩增长明确、高股息，尤其有牛机构、牛私募进场的个股；短线仓位应重点关注下跌中主力资金逆势增仓明显的个股。如图1：

 

 

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